[7164]住宅ローン保証/全国保証の銘柄分析・研究

こんにちは、高配当株研究所、所長のトラ男です。
今回は住宅ローン保証事業を展開する全国保証を分析、研究していきたいと思います。

全国保証とは

住宅ローン保証事業を展開する企業です。全国保証の事業内容は公式サイトに図入りで分かりやすく説明されているのでそちらをご参照ください。

株主還元方針

全国保証の配当利回りは3.30%（2023/6/9終値ベース）です。

新中期経営計画にて「資本蓄積フェーズ」から「資本活用フェーズ」に移行し成長投資と株主還元に資本投下すると宣言しています。

現在の株主還元方針は以下の通りです。

株主優待

株主優待として保有期間1年未満の場合は3,000円相当のクオカード。
保有期間1年以上の場合は5,000円相当のクオカードかカタログギフトを選択できます。

詳細は公式HPをご確認ください。

配当推移と5年後の期待配当利回り

全国保証は配当利回り3.30%（2023/6/9終値ベース）で、12期連続増配予定となっています。

配当増配率とEPS成長率は以下の通りです。

全国保証	直近10年	直近5年	直近3年	平均
配当増配率	29.7%	15.1%	15.0%	19.9%
EPS成長率	20.8%	7.3%	4.4%	10.8%

配当金とEPS（1株利益）の推移をグラフで見てみます。

グラフで見ると着実に利益を伸ばして増配もしていることがわかります。
一点気になるのは配当性向で、ここ数年で配当性向は20%から40%まで上がっています。
26/3期までは中期経営計画で配当性向を50%まで段階的に引き上げることは分かっていますが、それ以上に引き上げるのは現実的でないように思われるのでそれ以降は増配率の鈍化が予想されそうです。

決算期	17/3期	18/3期	19/3期	20/3期	21/3期	22/3期	23/3期	24/3期(予)
配当金	62円	80円	87円	95円	117円	133円	148円	170円
配当性向	21.8%	24.9%	24.8%	26.7%	29.8%	32.8%	35.6%	39.7%
増配率	+12.7%	+29.0%	+8.8%	+9.2%	+23.2%	+13.7%	+11.3%	+14.9%

決算期	17/3期	18/3期	19/3期	20/3期	21/3期	22/3期	23/3期	24/3期(予)
EPS	284.0円	320.7円	350.9円	355.2円	392.5円	404.9円	416.0円	428.5円
成長率	+13.5%	+12.9%	+9.4%	+1.2%	+10.5%	+3.1%	+2.7%	+3.0%

EPS成長率はだんだんと鈍化しているため近年のEPS成長率をもとに5年後のEPSを予想すると528円となり、配当性向50%だとすると5年後の配当金は264円となり、現在株価で購入すれば5年後の配当取得利回り（YOC）は5.12％になっていると期待できます。

株価推移と5年後の期待株価

全国保証の株価は直近10年の月足チャートで見ると2015年からボックス相場が続いています。
事業の安定感があり配当性向を50%まで段階的に引き上げていくとしているため長期的にみて現在株価を下回るリスクは少ないと考えられます。

全国保証	直近10年	直近5年	直近3年	平均
株価上昇率	+11.6%	+0.8%	+2.1%	4.9%

株価上昇率4.9%ですが配当性向が50%まで引き上げられることも考慮して、5年後の期待株価は6,972円で35.3%増の株価上昇予想となります。

全国保証の高配当株としての評価と投資判断

全国保証は配当利回り3.30%（2023/6/9終値ベース）の住宅ローン保証事業を展開する企業です。
12期連続増配予定で実質的な累進配当銘柄です。
事業の安定感があり着実に利益を伸ばしていますが、利益成長率は鈍化傾向にあるのが懸念点として挙げられます。

資本蓄積フェーズから資本活用フェーズに移行し、成長投資と株主還元に資本投下すると宣言しており、配当性向を50%まで段階的に引き上げるとしており26/3期までは安心して保有できそうです。
現在の配当利回りは高くないですが株主優待と合わせた総合利回りは3.88%となり悪くない水準ですので100株保有はしたい銘柄です。期末一括配当なので購入時期は要検討。

全国保証の5年後における総合期待リターン（株価上昇+配当益+株主優待）は+60.6%の予想で、個人的な総合評価はC^–としました。

みなさんの投資判断の参考になれば幸いです。

※本記事は株式の取得、売却、保有等を推奨するものではありません。投資は自己判断でお願いします。